الأسهم خيارات الإطفاء

التركيز تتبع الأسهم البروفيسور إيان جدي، جامعة نيويورك تتبع الأسهم الأسهم الصادرة عن الشركة التي تدفع أرباحا يحددها أداء جزء معين من الشركة بأكملها. وهي عموما فئة أو سلسلة من الأسهم العادية للشركة المصدرة. تتبع الأسهم لا تمثل أو تتطلب أي تغيير في هيكل الأعمال. يعتبر حاملي أسهم التتبع حاصلين على حقوق ملكية في الشركة األم وليس الكيان المحدد الذي يمثله سهم التتبع. يخضع الدفع لمخاطر عمليات المصدر ككل. وغالبا ما يتم إعداد الأسهم من قبل الشركات التي لديها عدة أقسام متنوعة، بحيث يمكن للمستثمرين أن يأخذوا حصة في تقسيم مصالحهم، وحتى يمكن تتبع أداء هذه الانقسامات من حيث مصلحة المساهمين. وستقوم الشركة أحيانا بإصدار أسهم تتبع عندما يكون لديها قسم ناجح جدا أنه يشعر غير مقدر من قبل السوق ولا ينعكس بشكل كامل في سعر السهم للشركة. السمات البارزة لتتبع المخزون 1. يتمتع أصحاب حقوق التصويت من أسهم التتبع عادة بحقوق التصويت، والتي قد تكون ثابتة وقت إصدارها أو عائمة (على سبيل المثال ثابتة ولكن تخضع لتعديلات دورية على أساس القيم السوقية النسبية). 2. حقوق توزيعات األرباح تعتمد حقوق توزيع األرباح في أسهم التعقب على أرباح األعمال التي يتم تتبعها. تخضع سياسة توزيع الأرباح (أي متى ومتى سيتم توزيع أرباح 8217 الأعمال المجنزرة) لتقدير مجلس إدارة الجهة المصدرة. 3. حاملي التصفية لا يملك حاملي أسهم التتبع حق خاص في الأصول المتداولة ويشتركون في جميع أصول المصدر. وكثيرا ما تستند حقوق التصفية إلى القيم النسبية للموجودات المتجمعة والمجمعة وقت إصدارها، ولكنها تكون ثابتة أحيانا بما يتناسب مع القيمة السوقية النسبية قبل التصفية مباشرة. 4. حقوق التحويل يمكن للمصدر عموما أن يختار تحويل المخزون المتتبع، في كثير من الأحيان إلى قسط، إلى فئة أخرى من الأسهم تخضع لقيود معينة. في بعض المعامالت، يحول سهم التتبع تلقائيا إلى فئة أخرى من األسهم إذا قام المصدر ببيع الموجودات المتداولة. وفي حالات أخرى، قد يكون التحويل واحدا من عدة خيارات. بدائل تتبع الأسهم 1. سبينوف يتم إسقاط أصول 8220tracked8221 للوالد إلى شركة تابعة جديدة، ثم يتم نسجها لمساهمي الشركة المصدرة. 2. إكتتاب عام يتم سحب أصول 8220tracked8221 إلى شركة تابعة وتشارك الشركة التابعة في طرح عام أولي لمدة تصل إلى 20 من أسهمها. تظل الشركة األم والشركة التابعة الجديدة موحدة ألغراض الضريبة. 3. الديون القابلة للتحويل تصدر جهة إصدار الدين الديون القابلة للتحويل إلى أسهم الشركة التابعة. أمثلة على المعاملات 1. سبرينت 8211 سبرينت يس (1998) 2. أتامبت 8211 تسي و ليبرتي ميديا ​​(صدر 1999 ليبرتي ميديا ​​سبليت-أوف المخطط 2001) أتامبت اللاسلكية تتبع مجموعة الأسهم (صدر 2000 تقسيم 2001) 3. جنزيمي شركة 8211 (جسب) (1999) 4. شركة أبليرا (مؤسسة بيركين إلمر سابقا) 8211 بي بيوسيستمز ستوك و سيليرا جينوميكس ستوك (1999) 5. شركة ورلدكوم، شركة 8211 مخزون مجموعة مسي (2001) 6. كابليفيسيون 8211 رينبو ميديا ​​غروب (2001) 7. سوني 8211 سوني سينيور كومونيكاتيونس نيتورك (2001) سبرينت تعرض موانع الاستثمار في تتبع الأسهم وول ستريت جورنال نيويورك، 7 مارس 2003 بواسطة جيسي دروكر ملخص: يقول بعض المحللين إن سبرينتس المعاملات بين الشركات وقرارات التخصيص كان له أثر في تعزيز فون، حيث الإيرادات في الانخفاض. و، إلى حد أكبر من مع بعض الأسهم تتبع أخرى، جزء واحد من سبرينت تعتمد على الأعمال التجارية من جهة أخرى. وشكلت الإيرادات المتأتية من الحواسيب الشخصية ما يقرب من 670 مليون فرنك سويسري من الإيرادات التشغيلية الصافية لعام 2002 بلغت 15.2 مليار دولار. كما اتضح، المديرين التنفيذيين سبرينت وأعضاء مجلس الإدارة تمتلك بشكل جماعي المزيد من الأسهم والخيارات في فون مما يفعلونه في يس، وعرض التضارب المحتمل في المصالح. لنرى كيف تؤثر نتائج مجموعة واحدة على الآخر، والنظر في كيفية سبرينت يعامل أكثر من 16 مليار من الديون مرتفعا لعملياتها اللاسلكية. هذا الدين يعزز في الواقع نتائج فون، لأن الشركة تخصص سعر الفائدة ل يس على أساس معدل يقول يس سوف تحصل دون ضمانات سبرينتس. ثم تقوم الشركة بحساب الفرق بين السعر المحمل على يس و سبرينتس معدل الفائدة الفعلي كإيرادات غير متداولة ل فون. وقد ارتفعت هذه الإيرادات على مدى السنوات، لتصل إلى 336 مليون في العام الماضي، أو 23 من فون قبل الضرائب الدخل من العمليات المستمرة. ثم هناك علاقات تجارية بين الشركتين. وتقول سبرينت إن يس دفعت 672 مليون فون في العام الماضي لخدمات مختلفة، بما في ذلك المسافة الطويلة، مما يجعلها واحدة من أكبر العملاء فون لمسافات طويلة. في الواقع، يطلب من يس شراء خدمة لمسافات طويلة من فون. على النقيض من بقية فون، حيث انخفضت الإيرادات، إيرادات فون من جهاز الكمبيوتر قد تضاعفت أكثر من الضعف منذ عام 1999. النص الكامل: حقوق الطبع والنشر داو جونز أمب شركة إنك مارس 7، 2003 أسأل عن غرفة من المستثمرين في هذه الأيام أن يصفق إذا كانوا يحبون تتبع الأسهم، وربما كنت قد تسمع قطرة دبوس. انظر إلى سبرينت Corp. لفهم السبب. سبرينت قد وعد وضوح الشمس خدمة لعملائها. لكن فك رموز سبرينتس هيلث المالية يمكن أن يكون معقدا للمساهمين، وذلك بفضل بنية الأسهم النادرة على نحو متزايد التي تثير أيضا القضايا المحتملة تضارب المصالح. هذه القضايا تنتج من خصوصيات سبرينتس اثنين من الأسهم تتبع. خلق سوق وول ستريت الذي ارتفعت شعبيته في أواخر التسعينيات، وتتبع الأسهم أقل انتشارا في الوقت الحاضر. في سبرينت، سهم واحد يتتبع أداء الأعمال التقليدية، ودعا فون المجموعة، والآخر الأعمال اللاسلكية، يس المجموعة. (تداول كلا الأسهم في بورصة نيويورك). كما هو الحال مع أسهم التتبع الأخرى، يعكس كل من الزوجين الأداء المالي لأجزاء معينة من الشركة، وليس الأعمال بأكملها، ويتم تحديد الأداء حسب كيفية دعم المدراء التنفيذيين للشركة من قبل مجلس واحد، وتخصيص التكاليف والإيرادات. ويقول بعض المحللين إن سبرينتس بين الشركات والقرارات التخصيصية كان لها تأثير في تعزيز فون، حيث الإيرادات في الانخفاض. و، إلى حد أكبر من مع بعض الأسهم تتبع أخرى، جزء واحد من سبرينت تعتمد على الأعمال التجارية من جهة أخرى. وشكلت الإيرادات المتأتية من الحواسيب الشخصية ما يقرب من 670 مليون فرنك سويسري من الإيرادات التشغيلية الصافية لعام 2002 بلغت 15.2 مليار دولار. كما اتضح، المديرين التنفيذيين سبرينت وأعضاء مجلس الإدارة تمتلك بشكل جماعي المزيد من الأسهم والخيارات في فون مما يفعلونه في يس، وعرض التضارب المحتمل في المصالح. سبرينت يقف من خلال تخصيصها والإنفاق القرارات، التي تقول انها مناسبة. ولكن مثل بعض الشركات الأخرى التي لديها مخزونات تتبع، فإنها تعترف بإمكانيات الصراع. في الإيداعات التنظيمية، فإن الشركة رقم 4 لمسافات طويلة وشركة لاسلكية تقول مصلحة سبرينت مصلحة اقتصادية أثقل في فون يمكن أن تؤدي إلى المطالبات من تضارب المصالح عندما يتخذ مجلس إدارتنا قرارات بشأن المسائل التي مصالح مجموعة فون و مجموعة يس تباعد. وفي ملف منفصل، تقول الشركة إن مدرائها، من بينهم اثنان من المديرين التنفيذيين في سبرينت، يمتلكون 15،821،704 مليون سهم، بما في ذلك الأسهم التي تغطيها خيارات قابلة للممارسة، و 8،395،161 مليون سهم من أسهم الشركة في نهاية عام 2001، وهي آخر الأرقام المتاحة. في شركة جنرال موتورز حيث تعكس الأسهم تتبع الأعمال من وحدة هيوز للإلكترونيات شركة الإيداع تلاحظ أن وجود فئتين من الأسهم المشتركة يمكن أن يؤدي إلى تباين المصالح بين أصحاب الأسهم المختلفة اثنين. كل من سبرينت و جنرال موتورز، من بين الشركات الأخرى مع مخزونات التتبع، ويقولون أنها رصد وحل هذه الصراعات المحتملة من خلال لجنة مجلس خاص. وتقول سبرينت إن لجنتها تضمن حل أي مصالح محتملة متباينة بين مساهمي فون و يس لصالح مصالح سبرينت وجميع المساهمين العاديين. ومع ذلك، يتساءل بعض المتخصصين في إدارة الشركات عن كيفية إرضاء مجموعتين من المساهمين في وقت واحد. وقال جيفري هاس، أستاذ قانون الأوراق المالية في كلية الحقوق في نيويورك، إنك لا تستطيع تحقيق أقصى قدر من المعاناة دون معاناة أخرى إلى حد ما. من الأسهم تتبع عموما، كما يقول، هذه هي الثقة في نهاية المطاف لنا الأوراق المالية في الوقت الذي نوبوديس الثقة أي شخص. على مدى العامين الماضيين، الأسهم يس انخفض 83، أكثر من انخفاض مجموعة النظراء، في حين فون 44 الانخفاض ليس تماما سيئة كما أقرانه. عموما، وتتبع الأسهم أقل من أقرانهم، ويقول جامعة ولاية ايوا أساتذة كلية إدارة الأعمال ماثيو T. بيليت وأناند M. فيج. الصراعات المحتملة في سبرينت تأخذ حياة جديدة في أعقاب الجدل حول المديرين التنفيذيين استخدام الملاجئ الضريبية الشخصية التي تباع من قبل الشركة خارج المدقق، إرنست أمب الشباب لب. وقد أثارت الملاجئ أسئلة حول استقلالية شركات مراجعة الحسابات، التي تعمل كشبكة أمان لمستثمرين تتبع الأسهم من خلال إعطاء الراحة لقرارات الإدارة عادلة. إيمبي و سبرينت الحفاظ على الاستقلال لم يصب. لنرى كيف تؤثر نتائج مجموعة واحدة على الآخر، والنظر في كيفية سبرينت يعامل أكثر من 16 مليار من الديون مرتفعا لعملياتها اللاسلكية. هذا الدين يعزز في الواقع نتائج فون، لأن الشركة تخصص سعر الفائدة ل يس على أساس معدل يقول يس سوف تحصل دون ضمانات سبرينتس. ثم تقوم الشركة بحساب الفرق بين السعر المحمل على يس و سبرينتس معدل الفائدة الفعلي كإيرادات غير متداولة ل فون. وقد ارتفعت هذه الإيرادات على مدى السنوات، لتصل إلى 336 مليون في العام الماضي، أو 23 من فون قبل الضرائب الدخل من العمليات المستمرة. وبطبيعة الحال، فإن الفائدة بين المجموعات لا توجد بالفعل لشركة سبرينت. يتم إلغاء الدخل على أساس موحد، لأنه يعتبر كمصروف على بيان الدخل يس. وفي الوقت نفسه، فإن الفائدة التي يدفعها يس إلى فون لا يضر بالضرورة صورة يس على وول ستريت. المحللون الأسهم تميل إلى الحكم على شركات الاتصالات اللاسلكية على أساس قياس - الأرباح قبل الفائدة والضرائب والاستهلاك والإطفاء - التي تتجاهل نفقات الفائدة. واحدة من المشاكل مع بتتبع هو أن المالية ليست نظيفة الكثير من أنها افتراضية، ويقول مارك مينيشيلو، وهو مدير في سبين أوف المستشارين ليك في شيكاغو. ويقر سبرينت بأنه إذا كانت فون شركة مستقلة، فإن 336 مليون دولار من دخل الفائدة لن يكون هناك، وفقا لما ذكره المراقب المالي جون ماير. ولكن الحقائق هي فون جزء من هيكل الأسهم تتبع، والعلاقة بين المجموعات موجود ويتم الكشف عن النشاط بشكل كامل. لا يمكنك القفز إلى الاستنتاج بأن هذا الائتمان غير مناسب لأنه لن يكون موجودا إذا كان هيكل الشركة لدينا مختلفا بطريقة ما. ويضيف: مجموعة فون قد أقرضت بشكل فعال بعض القدرة على الاقتراض إلى مجموعة يس وفون المجموعة ينبغي تعويض عن ذلك. وبالنظر إلى الجوانب الفريدة لهذا النشاط فيما بين المجموعات، أردنا أن تظهر الرسوم والائتمانات فيما بين المجموعات بشكل منفصل لكي يرى المساهمون. ثم هناك علاقات تجارية بين الشركتين. وتقول سبرينت إن يس دفعت 672 مليون فون في العام الماضي لخدمات مختلفة، بما في ذلك المسافة الطويلة، مما يجعلها واحدة من أكبر العملاء فون لمسافات طويلة. في الواقع، يطلب من يس شراء خدمة لمسافات طويلة من فون. على عكس بقية فون، حيث الإيرادات آخذة في الانخفاض، فون الإيرادات من جهاز الكمبيوتر قد تضاعف أكثر من عام 1999. لا أستطيع التكهن ما فون العمل لمسافات طويلة سوف تبدو وكأننا لم يكن لديك جهاز الكمبيوتر، ويقول السيد ماير. ولكن، وأنا على يقين من أنها سوف تسير بعد حصتها من السوق لمسافات طويلة لاسلكية. ويتمثل أحد المجالات التي تعمل فيها المخصصات في الحوافز الضريبية. وتحسب الشركة الضرائب على أساس موحد، ولكنها تحسب أيضا الضرائب باستثناء الحواسيب الشخصية. في العام الماضي، عزا فائدة ضريبية كبيرة ل يس. وفي الوقت نفسه، دفعت فون 20 مليون جهاز كمبيوتر شخصى في عام 2001 للوصول إلى شبكتها وغيرها من الخدمات. ولا تزال فون تتحمل معظم التكاليف الإدارية والعامة، على الرغم من أن حصة أجهزة الكمبيوتر الشخصية قد زادت من 8 في عام 1999 إلى 31 في الربع الثالث من عام 2002. ويقول متحدث باسم سبرينت أنه في المسائل التي تتفاوت فيها مصالح المجموعتين، فإن المجلس يحلها من خلال اشتراط أن تتصل المجموعات ببعضها البعض على أساس الأسلحة. وباختصار، فإننا نحسم المصالح المتباينة بطريقة لا تدعم فيها أي مجموعة أخرى. نعم، right. Stock-بيكينغ استراتيجيات: قيمة الاستثمار 1313 قيمة الاستثمار هي واحدة من الطرق الأكثر شهرة لانتقاء الأسهم. في الثلاثينات، بنيامين غراهام وديفيد دود، أساتذة المالية في جامعة كولومبيا، وضعت ما يعتبره الكثيرون إطارا لاستثمار القيمة. المفهوم هو في الواقع بسيط جدا: تجد الشركات تتداول تحت قيمتها الأصيلة. المستثمر المستثمر يبحث عن الأسهم ذات الأسس القوية - بما في ذلك الأرباح. أرباح الأسهم. قيمة الكتاب. والتدفقات النقدية - التي تبيع بسعر صفقة، نظرا لجودتها. یسعی المستثمر المستثمر إلی قیام الشرکات التي یبدو أنھا غیر قیمة بأقل من قیمتھا (غیر مقیمة بأقل من قیمتھا) من قبل السوق وبالتالي یمکنھا زیادة سعر السھم عندما یصحح السوق خطأھ في التقییم. القيمة، وليس الخردة قبل أن نحصل بعيدا جدا في مناقشة قيمة الاستثمار، يتيح الحصول على شيء واحد على التوالي. فالاستثمار في القيمة لا يعني فقط شراء أي أسهم تراجعت وبالتالي تبدو رخيصة الثمن. يجب على المستثمرين القيمة القيام بواجباتهم المنزلية، وأن يكونوا واثقين من أنهم يختارون شركة رخيصة نظرا لجودتها العالية. من المهم تمييز الفرق بين شركة قيمة وشركة التي لديها ببساطة انخفاض الأسعار. قل عن العام الماضي تم تداول الشركة A بنحو 25 للسهم الواحد ولكنها تنخفض فجأة إلى 10 للسهم الواحد. هذا لا يعني تلقائيا أن الشركة تبيع في صفقة. كل ما نعرفه هو أن الشركة أقل تكلفة الآن مما كانت عليه في العام الماضي. قد يكون الانخفاض في السعر نتيجة لسوق الاستجابة لمشكلة أساسية في الشركة. ولكي تكون هذه الصفقة صفقة حقيقية، يجب أن يكون لها أساسيات صحية بما فيه الكفاية بحيث تعني أنها تستحق أكثر من 10 - فإن قيمة الاستثمار تقارن دائما سعر السهم الحالي بالقيمة الجوهرية وليس بأسعار الأسهم التاريخية. قيمة الاستثمار في العمل واحدة من أكبر المستثمرين في كل العصور، وارن بافيت. وقد أثبتت أن الاستثمار قيمة يمكن أن تعمل: استغرق استراتيجيته قيمة السهم من بيركشاير هاثاواي، شركته القابضة. من 12 حصة في عام 1967 إلى 70،900 في عام 2002. فازت الشركة على أداء سامب 500 بنحو 13.02 سنويا في المتوسط ​​على الرغم من أن بافيت لا يصنف نفسه كمستثمر قيمة، فقد تم إجراء العديد من استثماراته الأكثر نجاحا على أساس القيمة مبادئ الاستثمار. (انظر وارن بافيت: كيف يفعل ذلك.) شراء الأعمال، وليس الأسهم يجب أن نؤكد أن قيمة عقلية الاستثمار يرى الأسهم باعتبارها السيارة التي يصبح الشخص مالكا للشركة - إلى أرباح المستثمرين قيمة مصنوعة من خلال الاستثمار في شركات ذات جودة، وليس عن طريق التداول. ولأن أسلوبها يتعلق بتحديد قيمة الأصول الأساسية، فإن المستثمرين لا يدفعون أي اعتبار للعوامل الخارجية التي تؤثر على الشركة، مثل تقلبات السوق أو تقلبات الأسعار اليومية. هذه العوامل ليست متأصلة في الشركة، وبالتالي لا ينظر إليها أن يكون لها أي تأثير على قيمة الأعمال على المدى الطويل. التناقضات في حين أن فرضية السوق الفعالة (إمه) تدعي أن الأسعار تعكس دائما جميع المعلومات ذات الصلة، وبالتالي تظهر بالفعل قيمة الجوهرية للشركات، ويعتمد الاستثمار قيمة على فرضية تعارض تلك النظرية. بنك المستثمرين قيمة على إمه يجري صحيح فقط في بعض العجائب الأكاديمية. أنها تبحث عن أوقات عدم الكفاءة، عندما يعين السوق سعر غير صحيح إلى المخزون. كما يختلف المستثمرون القيمة مع مبدأ أن بيتا عالية (المعروف أيضا باسم التقلبات، أو الانحراف المعياري) يترجم بالضرورة إلى استثمار محفوف بالمخاطر. وستكون الشركة ذات القيمة الجوهرية البالغة 20 للسهم الواحد ولكنها تتداول عند 15، كما نعلم، استثمارا جذابا لتقدير المستثمرين. إذا انخفض سعر السهم إلى 10 للسهم الواحد، فإن الشركة سوف تشهد زيادة في بيتا، والتي تمثل تقليديا زيادة في المخاطر. ومع ذلك، إذا كان المستثمر قيمة لا يزال يؤكد أن القيمة الجوهرية كانت 20 للسهم الواحد، وقالت انها سترى هذا الانخفاض في سعر صفقة أفضل. وأفضل صفقة، وأقل المخاطر. A بيتا عالية لا تخيف المستثمرين قيمة. وطالما أنهم واثقون من تقييمهم الجوهري، فإن زيادة التقلبات الهبوطية قد تكون أمرا جيدا. فحص الأسهم القيمة الآن لدينا فهم قوي من ما قيمة الاستثمار هو وما لم يكن، يتيح الحصول على بعض من صفات الأسهم القيمة. الجوانب النوعية للأسهم القيمة: أين توجد أسهم القيمة - في كل مكان. يمكن العثور على الأسهم القيمة التداول في بورصة نيويورك. ناسداك. AMEX. دون وصفة طبية. على فتس. نيكي وهلم جرا 13 أ) في ما الصناعات هي الأسهم القيمة تقع - يمكن أن تكون موجودة الأسهم القيمة في أي صناعة. بما في ذلك الطاقة والتمويل وحتى التكنولوجيا (خلافا للاعتقاد الشعبي). (ب) ما هي الصناعات التي توجد فيها مخزونات القيمة في معظم الأحيان - على الرغم من أن مخزونات القيمة يمكن أن تكون موجودة في أي مكان، فإنها غالبا ما تكون موجودة في الصناعات التي سقطت مؤخرا في الأوقات الصعبة، أو تواجه حاليا رد فعل السوق إلى قطعة من الأخبار التي تؤثر على الصناعة في المدى القصير. على سبيل المثال، فإن طبيعة صناعة السيارات الدورية تسمح لفترات من قيمة أقل من الشركات مثل فورد أو GM.13 يمكن أن قيمة الشركات التي وصلت للتو إلى مستويات جديدة - بالتأكيد، على الرغم من أننا يجب أن نؤكد من جديد أن رخص شركة هي النسبية إلى قيمة جوهرية. وقد تستدعي الشركة التي وصلت إلى أدنى مستوى لها منذ 12 شهرا أو هي في نصف أعلى 12 شهرا مزيدا من التحقيق. 13 13 هري هو انهيار لبعض الأرقام التي يستخدمها المستثمرون كدليل تقريبي لاختيار الأسهم. نضع في اعتبارنا أن هذه هي المبادئ التوجيهية، وليس قواعد صارمة وسريعة: يجب أن يكون سعر السهم أكثر من ثلثي القيمة الجوهرية. 13 انظر إلى الشركات التي لديها نسب بي في أدنى 10 من جميع الأوراق المالية 13. وينبغي أن يكون بيج (13). وينبغي ألا يكون سعر السهم أكثر من القيمة الدفترية الملموسة (13).وينبغي ألا يكون هناك ديون أكثر من حقوق الملكية (أي نسبة الديون العقارية 1). (13) ينبغي أن تكون الأصول المتداولة مرتين في الخصوم المتداولة (13). وينبغي أن يكون عائد توزيعات الأرباح على الأقل ثلثي العائد الطويل الأجل لسندات آا. 13 ينبغي أن يكون نمو الأرباح 7 على الأقل سنويا على مدى السنوات العشر الأخيرة. 13 نسب بي و بيج على عكس الاعتقاد الشائع، الاستثمار في القيمة ليس مجرد الاستثمار في الأسهم منخفضة بي. فمجرد أن الأسهم التي لا تقدر قيمتها كثيرا ما تعكس في كثير من الأحيان هذا التقييم بأقل من قيمتها من خلال نسبة بي منخفضة، والتي ينبغي أن توفر ببساطة وسيلة لمقارنة الشركات داخل نفس الصناعة. على سبيل المثال، إذا كان متوسط ​​بي للصناعة الاستشارات التكنولوجية 20، شركة التداول في تلك الصناعة في 15 مرات الأرباح يجب أن يبدو بعض أجراس في رؤساء المستثمرين القيمة. وهناك مقياس شعبي آخر لتقييم قيمة الشركة الجوهرية هو نسبة بيج، محسوبة على أنها نسبة أسهم بي مقسومة على معدل نمو أرباحها المتوقع على أساس سنوي. وبعبارة أخرى، فإن النسبة تقيس مدى رخص السهم مع مراعاة نمو أرباحه. إذا كانت نسبة شركة بيج أقل من واحد، فإنه يعتبر أقل من قيمتها. تضييقها إلى أبعد من ذلك طريقة معروفة ومقبولة لاختيار الأسهم القيمة هي طريقة صافي الصافي. وتنص هذه الطريقة على أنه إذا كانت الشركة تتداول في ثلثي أصولها الحالية، فلا حاجة إلى قياس آخر للقيمة. والسبب وراء ذلك بسيط: إذا كانت الشركة تتداول على هذا المستوى، فإن المشتري يحصل أساسا على جميع الأصول الدائمة للشركة (بما في ذلك الممتلكات والمعدات وغيرها) والموجودات غير الملموسة للشركة (الشهرة بشكل رئيسي في معظم الحالات) ل مجانا للأسف، الشركات التي تتداول هذا الانخفاض هي قليلة وبعيدة. هامش الأمان لن تكون مناقشة استثمار القيمة كاملة دون الإشارة إلى استخدام هامش الأمان، وهو أسلوب بسيط ولكنه فعال جدا. النظر في مثال واقعي على هامش السلامة. لنفترض أنك تخطط لتنظيم معرض للألعاب النارية، والذي سيتضمن النيران والانفجارات. لقد استنتجتم بدرجة عالية من اليقين بأن أمانه تماما يقف على بعد 100 قدم من مركز الانفجارات. ولكن للتأكد من أن أحدا لا يصب بأذى، يمكنك تنفيذ هامش من السلامة من خلال وضع حواجز 125 قدم من الانفجارات. هذا الاستخدام لهامش السلامة يعمل بالمثل في الاستثمار القيمة. انها ببساطة ممارسة ترك غرفة للخطأ في الحسابات الخاصة بك من القيمة الجوهرية. قد يكون المستثمر قيمة واثقة إلى حد ما أن الشركة لديها قيمة جوهرية قدرها 30 للسهم الواحد. ولكن في حال كانت حساباته متفاؤلة جدا، فإنه يخلق هامش من الأمان باستخدام 26 سهم في تحليل السيناريوهات. قد يجد المستثمر أنه في 15 الشركة لا تزال استثمارا جذابا، أو أنه قد تجد أن في 24، الشركة ليست جذابة بما فيه الكفاية. إذا كانت القيمة الجوهرية للأسهم أقل من قيمة المستثمر المقدرة، فإن هامش الأمان من شأنه أن يساعد على منع المستثمر من دفع مبالغ أكبر للسهم. خاتمة الاستثمار قيمة ليست مثيرة كما تعتمد بعض أنماط أخرى من استثماره على عملية فحص صارمة. ولكن فقط تذكر، ثيريس شيئا مملة حول تفوق على سامب بنسبة 13 على مدى 40 عاما استراتيجيات انتقاء الأسهم: النمو إنفستمنتامورتيزاتيون ما هو استهلاك الإطفاء هو سداد الديون مع جدول سداد ثابت على أقساط منتظمة على مدى فترة من الزمن مثال مع الرهن العقاري أو قرض السيارة. كما يشير إلى انتشار النفقات الرأسمالية للموجودات غير الملموسة على مدى فترة محددة (عادة على مدى العمر الإنتاجي للموجودات) لأغراض المحاسبة والضرائب. انخفاض الإطفاء الإطفاء يشبه الإهلاك. والذي يستخدم للموجودات الملموسة. والنضوب. الذي يستخدم للموارد الطبيعية. عندما الشركات إطفاء النفقات، فإنه يساعد على ربط تكلفة الأصول مع الإيرادات التي يولدها. على سبيل المثال، إذا اشترت شركة رزمة من الورق، فإنه يلغي التكلفة في سنة الشراء ويستخدم عموما كل ورقة في نفس العام. على العكس من ذلك، مع الأصول الكبيرة، والأعمال التجارية يحصد المكافآت من حساب لسنوات، لذلك يكتب من حساب زيادة تدريجيا على مدى عدة سنوات. إطفاء القروض على قروض السيارات ودفعات القروض المنزلية. في بداية مدة القرض، معظم الدفع الشهري يذهب نحو الفائدة. مع كل دفعة لاحقة، نسبة أكبر من الدفع يذهب نحو أصل القرض. على سبيل المثال، على قرض السيارات لمدة خمس سنوات بقيمة 20 ألف دولار ب 6 فوائد، فإن الدفعة الأولى البالغة 386.66 تخصص 286.66 إلى رأس المال و 100 للفائدة. وتخصص الدفعة الشهرية الأخيرة 384.73 إلى رأس المال و 1.92 إلى الفائدة. وبالمثل، يمكن إطفاء الرهون العقارية. انظر إنفستيدياس آلة حاسبة الرهن العقاري أدناه للحصول على مثال. إطفاء الأصول غير الملموسة لتوضيح استهلاك الأصول غير الملموسة، تخيل شيز التكنولوجيا الحيوية تنفق 30 مليون دولار على براءة اختراع مع عمر مفيد من 15 عاما. نظريا، لحساب حساب على مدى 15 عاما، تسجل التكنولوجيا الحيوية شيز 2 مليون سنويا كمصروف الإطفاء. مزايا إطفاء مصاريف رأس المال التجارية يساعد إطفاء المصاريف الرأسمالية على تقديم رؤية أكثر دقة للصحة المالية للشركة. للاستمرار مع المثال أعلاه، إذا شيز التكنولوجيا الحيوية يكتب قبالة كامل تكلفة حساب في سنة الشراء، وكمية كبيرة ينتقص من إيرادات الشركة لذلك العام، مما يجعلها تبدو كما لو أن الشركة حصلت أقل. في المقابل، من خلال نشر حساب من عدة سنوات، دفتر الأستاذ يعكس التكلفة الحقيقية لممارسة الأعمال التجارية. أيضا، نشر حساب على مدى عدة سنوات يمكن أن تساعد على جعل المسؤولية الضريبية أكثر اتساقا. الإطفاء ودائرة الإيرادات الداخلية تسمح دائرة الإيرادات الداخلية لدافعي الضرائب بإجراء خصم لبعض المصروفات المطفأة: المصروفات الجيولوجية والجيوفيزيائية المتكبدة في استكشاف النفط والغاز الطبيعي، ومرافق مكافحة التلوث في الغلاف الجوي، وأقساط السندات، والبحث والتطوير، والحصول على عقود الإيجار ، والغابات وإعادة التشجير، وبعض الأصول غير الملموسة مثل حسن النية، وبراءات الاختراع، وحقوق النشر، والعلامات التجارية. ويمكن حساب الإطفاء بسهولة باستخدام معظم الآلات الحاسبة المالية الحديثة، وحزم برامج جداول البيانات مثل ميكروسوفت إكسيل، أو الرسوم البيانية الإطفاء والجداول. لخصم تكاليف الإطفاء، تطلب مصلحة الضرائب من أصحاب السجلات الضريبية استكمال الجزء السادس من الاستمارة 4563. ولدى مصلحة الضرائب جداول تملي النسبة المئوية للأصول التي تكلف نشاطا تجاريا يجب أن تستهلك كل سنة، وتكسر هذه الجداول الأصول غير الملموسة إلى فئات ذات معدلات إطفاء مختلفة قليلا.